太保一分之差险破发 今3亿解禁股恐垂直打击

　　3月25日，中国太保上演了一场惊心动魄的发行价坚守战。该股早盘以30.3元开盘，低开1.5%，随后呈现跌势不回头的姿态，截至9：32分，跌幅1.99%，最低价30.01元，距离IPO首发价格30元仅仅一分钱之差，最低股价与发行价的偏离率也仅有0.03%。经过过山车式的冲高回落后，中国太保最终收报30.45元，全天跌幅为0.68%，振幅则为4.5%。3月26日，中国太保网下配售的3亿股股票开始上市流通，这对股价更是雪上加霜。中国太保是否会成为这波大牛市破发第一股，无疑将引来市场的极大关注。

　　据《证券日报》数据部统计，两市共有20只股票跌破发行价，这些股票的发行时间多为2005年以前。破发股上市时间最晚的是长丰汽车，该股于2004年6月14日上市流通；2001年则有两只股票破发，分别为华纺股份、烽火通信；而2000年发行上市的股票破发最多，共有6只，包括澳柯玛、闽东电力、ST科苑等；1996年和1999年上市的股票也分别集中了4只、3只破发股票。在破发的股票中，复权收盘价与首发价偏离度都很大，*ST嘉瑞、ST亚星、*ST昌源、S*ST美雅、S*ST黑龙等5只股票的股价负偏离率均超过60%，而目前仅有ST亚星继续留守在二级市场交易。

　　除了这些破发的股票外，像中国太保这样逼近发行价的股票也不在少数，且这些股票大多是2000年以后发行的次新股。比如中煤能源、中国太保、中海集运、中国石油、建设银行、北京银行等均是2007年9月份以后上市的股票，其中中煤能源、中国太保、中海集运三家公司股价偏离发行价均不足10%。按3月25日复权收盘价计算，股价与发行价正偏离率低于10%的就有17家，股价最接近发行价的前5家公司分别是皇台酒业、长春经开、东北电气、中国太保、昌河股份，偏离率分别为0.97%、1.01%、1.31%、1.50%、2.89%。其实，除中国太保外，其余4只股票盘中均已经刺穿首发价，不过在大盘尾市强劲反弹的带领下，这些股票又成功站在了首发价之上，可谓是“虚惊”一场。另外，第一权重股中国石油也向发行价靠拢，该股盘开盘19.35元，直接低开2.42%，将人们仅余的一点想象力也彻底打破，盘中一度下探至18.74元，距首发价16.7元仅一步之遥。

　　分析显示，除2007年以来上市的次新股外，这些已经破发或接近破发的公司大都没有业绩的支撑。在20只破发的公司中，有10只亏损，另有5只每股收益在0.3元以下；而在接近发行价的20家公司中，有9只亏损，另有9只每股收益不足0.3元。正可谓“破发不商量，破发有道理”。

　　通过对比历史数据发现，“破发”新股越多往往与未来的上涨行情有着一定的关系。2004年中跌破发行价的新股最多，全年之中共有4只新股上市后“破发”，而随后的2005年，A股市场迎来了“久违”的“转折行情”。“破发”家数仅次于2004年的是1996年，全年共有3只新股“破发”，而随后的1997年的上半年，大盘也出现了单边上涨行情。时至目前，中国太保、中海集运、中煤能源、建设银行等坚守首发价之战愈演愈烈，A股市场正面临着新的考验。(证券日报)

    中国太保领军蓝筹股批量逼近“破发”

　　分析人士称，大盘股高市盈率发行负面效应近期已显现

　　上市以来即呈单边下跌走势的中国太保（601601.SH），昨日一度离30.00元的发行价仅相差0.01元，距跌破发行价仅一步之遥。在积弱已久的蓝筹股阵营中，类似中国太保这样的“破发预备股”近期渐渐增多。

　　昨日，中国太保报收30.45元，盘中一度下探30.01元，较其30元的发行价仅高一分钱，而较去年12月25日的上市首日开盘价51元则足足跌去约41.16%。该股在午盘曾随保险股集体启动而有一轮上攻，但至收盘仍然微跌0.68%。

　　值得注意的是，中国太保的发行价对应2007年预测净利润的市盈率高达35.84倍，而上市首日开盘价更是高达61倍市盈率。牛市极度亢奋时期的蓝筹股泡沫，在人气逐渐散去之后，面临着由后来者埋单的尴尬境地。

　　中国太保还将有3亿股网下配售股份于今日解禁上市流通。一位市场分析人士昨日在接受《第一财经日报》电话采访时表示，由于这3亿股解禁股的成本为30元，已与目前二级市场参与者成本几乎一致，因此预期太保的解禁压力不会像此前中国人寿（601628.SH）和中国平安（601318.SH）那样对股价构成“垂直打击”，“但由于近期大盘仍然弱势未改，太保今日破发的可能性依然很大。”

　　大盘持续下跌的主要做空力量是蓝筹股，“破发预备股”近期在蓝筹股阵营中已不鲜见，例如中海集运（601866.SH），18日最低价为6.70元，较6.62元的发行价仅溢价约1.21%。建设银行（601939.SH）昨日也最低下探至6.76元，较6.45元的发行价仅高出约4.81％。

　　此外新上市不久的中煤能源（601898.SH）昨日最低价也达到17.90元，较16.83元的发行价仅高出约6.36%，一级市场中签者目前的获利也寥寥无几。中煤能源发行价对应的市盈率更是高达43.71倍。北京银行（601169.SH）3月20日最低价13.28元较12.50元的发行价也仅有6.24%的二级市场获利空间。该股发行市盈率同样高达36.38倍。

　　前述市场分析人士表示，在蓝筹股泡沫的顶峰，新股的发行市盈率也随着高涨的人气不断攀升。但高市盈率发行机制无疑使二级市场的参与者承受了巨大的风险，一旦博傻游戏结束，损失最惨重的还是二级市场投资者。“大盘股高市盈率发行的负面效应近期已显现，投资者应对其引起警觉，并规避类似个股的‘破发预备’风险。”

　　与上市新股“破发预备”遥相呼应的是，去年以来增发的公司股价则大面积破发。

　　根据天相投顾公司统计，截至2008年3月24日，2007年至今增发的上市公司总计193家，其中最新收盘价（上一交易日复权后的收盘价）低于增发价格的公司有48家，占增发公司总数的24.87％，折价幅度大约在0.15％~45.6％之间。其中，振华港机（600320.SH）24日收盘价15.71元，相比增发价的29.08元已下跌46％。天音控股(000829.SZ)、山河智能(002097.SZ)等两只中小盘个股累计跌幅也在40％以上。

　　此外新股和次新股跌破上市开盘价的群体也正在扩散。有关统计显示，2007年10月大盘见顶回落以来发行的55只新股中，跌破上市开盘价的比例超过85％，累计跌幅超过三成的个股接近40％。而2007年新发的148只个股中，跌破首日开盘价的共有105只，占比也超过70％。

　　天相投顾研究员王妍认为，近期不少业绩预增的蓝筹股也纷纷加入破发行列，考虑到市场综合因素影响，破发并不意味着股票就具有投资价值，且已跌破增发价的上市公司整体还不具备代表性。(蔡臻欣)