基金操作小幅分化

    本周基金仓位变动点评

　　(1) 10月19日仓位测算显示，股票型基金平均仓位为82.73%，相比前周略降1.42%；偏股混合型基金平均仓位79.64%，相比前周下降1.46%；配置混合型基金平均仓位69.45%，相比前周下降0.74%。总体上近一周基金仓位小幅下降。

　　(2) 从增减仓基金的数量上看，本周基金仓位变动继续维持分化格局，不过绝对仓位水平变化普遍较小。测算的215只开放式基金中，79只基金显示仓位上升，其中9只基金仓位增幅5%以上；减仓的基金数量为136只，其中33只基金仓位降幅5%以上。从两周的变化来看，增仓的基金数量明显下降，而减仓的基金明显增多。连续近几周的情况来看，基金近期处于持仓调整较明显的时期，总体仓位大体稳定，但对市场震荡调整的预期加强。

　　(3) 从单个基金仓位变动情况来看，本周仓位异动明显的基金：仓位增加5%以上的有汇丰龙腾、宝康配置、华夏成长、万家公用等9只基金；仓位显著下降10%以上的基金有景顺内需增长2、海富通回报、广发聚丰等3只基金。其中广发聚丰主要由于拆分后的规模扩张仓位大降。

　　(4) 我们在连续几周的仓位测算中提醒投资者，虽然偏股型基金平均仓位水平变化不大，不过具体基金的仓位策略已经呈现出明显的区别，这体现出不同基金对后市的预期有明显分化。而基金仓位水平的高低在市场的震荡时期对基金抗跌性的影响超过基金投资风格。10月18日的大跌突出显示了这一点。我们注意到测算仓位水平高的基金10月18日净值跌幅明显大于仓位较轻的基金。测算仓位超过90%的基金平均净值下跌3.22%，明显高于偏股型基金平均跌幅2.89%。因此，稳健或偏保守的投资者可通过基金仓位测算水平大致了解所持基金的抗跌能力。