齐鲁证券分析报告（0201）

大铁路板块：铁路建设热火朝天
     近段时间，我国大部分地区的雪灾以及受此影响下造成的严重的春运紧张问题凸显了我国在铁路建设上的不足。铁路作为重要的陆上运输方式，近年来投资增速明显慢于公路，亟需加大投资力度，加快铁路建设，催生大铁路产业链，因此，我国的大铁路建设将会迎来较大的投资机会。因此，大铁路板块将迎来广阔的上升空间。

    一．政策大力扶持

    铁路“十一五”规划对铁路建设提出了明确的量化目标：至2020年，我国铁路建设预计累计投入2万亿元人民币，从2006年到2010年的5年平均每年投资额约为1600亿元。今年1-9月份，铁路固定资产投资1242亿元，累计同比增长了100%；基本建设投资为980亿元，同比增长了144%；更新改造投资及机车车辆购置为261亿元，同比增长19%，各项投资指标增速均保持较快增长，其中铁路基本建设投资增速增长最快。“十一五”期间，我国将建设铁路新线10000公里，建设总投资12500亿元，铁路行业未来五年仍将保持高速发展，这就给相关收益公司带来大定单的同时，也保证了其未来几年业绩增长的持续性。

   二．铁路建设相关行业受益

    铁路大建设的序幕已经拉开，而这将主要用于铁路线固定设施的投资、铁路装备的投资以及铁路运输，其中铁路装备可分为铁路专用设备及配件制造、机车车辆配件制造以及机车车辆及动车组制造。庞大的投资规模，将带动相关产业的发展。在三大块的投资中，铁路装备业和铁路运输业的发展前景极为广阔，而铁路专用设备及配件业的行业景气度最高。从销售收入增速看，2006年以来铁路专用设备及配件业的销售收入增速已经超过机车车辆配件和机车整车。从毛利率水平看，铁路专用设备及配件业在20%左右的水平，而机车车辆配件业的毛利率水平只有16%，机车整车毛利率水平则在10%左右。

    三．关注受益上市公司

    近段时期铁路建设工程明显增多，其中最引人注目的莫过于京沪铁路，该项目已经进入评标阶段，投资额高达2200亿元，一旦相关上市公司中标，其未来几年的发展将得到保证。因此，关注受益的上市公司，将会是不错的投资选择。建议投资者关注晋亿实业（601002），作为国内紧固件行业的龙头、中国国际紧固件五金城的进驻企业，晋亿实业将从此次京沪高铁项目中受益。2007年的高铁建设项目紧固件招标仅限第一批有竞标资质的供应商参与，目前晋亿实业在高铁紧固件市场占有率为18.8%，预计公司还能获得接下来的高铁项目紧固件采购订单的16-25%，未来公司在高铁项目中的收入将占总收入的35%左右，值得重点关注。