资金瓶颈或将继续压制市场

　　利好预期并未在上周末出现，投资者信心再度受挫，昨日盘中稍有反弹即迎来巨大抛盘，屡次抄底行为的失败强化了投资者的下跌预期。

　　从近期的成交量来看，三月份成交量连跌四周，而从赢富数据来看，从3月10日至25日的12个交易日里，主力资金净出场750亿元，天证投资报告亦披露，同期民间资金进出为-168.45亿元。A股的流动性似乎在走“下坡路”。

　　从资金来源看，股市流动性中期趋紧或难以改变。首先，从海外热钱来看，3月份花旗发布研究报告称，新兴市场除中国台湾外，资金都呈流出态势。考虑到美国等海外市场经过一轮比较大幅度的调整后，估值上已具有一定吸引力，同时海外成熟市场经过市场长时间的检验后，估值上有一定的惯性，虽然人民币依然有较大的升值预期，但综合以上因素来看，未来热钱源源不断流入国内的状况可能已经结束。

　　其次，随着通货膨胀的加剧，实体经济对资金需求加大，而从紧的政策预期并没有改变，寄望企业资金分流至二级市场，可能成为泡影。

　　最后，居民储蓄大量搬家至股市的可能性也正在变小，一是因为股市目前缺乏赚钱效应；二是消费支出大大增加，但是消费习惯却难在短期内改变，住房、教育、医疗等消费支出仍将是居民首选，储蓄存款中的大部分资金都很难流入二级市场。

　　再从股市对资金的需求来看，已经有过很多研究和报道，无论是新股扩容还是大小非解禁以及再融资，都将加大股市的资金压力，供和求的矛盾在不断激化。广州证券的张广文表示，A股迈向全流通的过程，也将是估值体系与国际接轨的过程，流动性的理性回归，再加上中国经济亦将由过热走向平稳，股市重新走强可能还需要一段时间。