国金证券：广陆数测 没有规矩 不成方圆

    机械加工产品的尺寸和形状精度是由量具量仪来检定的，量具量仪的精度至少要比被测量产品高一级，因此，量具量仪行业的发展水平，一定程度上决定着一个国家机械加工的真正水平。

    对数显量具量仪的需求主要来自两个方面：下游机床行业仍然有望保持20%左右的增速，量具数显化带来的新增需求增速有望达到30%。我们估计未来2 年数显量具量仪行业的增速在25%左右。

    广陆数测在国内数显量具行业规模位居前列，毛利率高于行业平均水平，数显防水卡尺批量化生产后有望成为新的增长点，公司经营模式上也形成了较为均衡的格局，公司整体上竞争实力较强。我们预计公司主营业务未来2 年有望保持30%左右的增速。

    我们预测公司2008-2009 年主营业务收入分别为188 和255 百万元，净利润分别为31、44 百万元，同比分别增长48%、45%，对应EPS 分别为0.539 和0.781 元。

    我们认为公司主营业务具有较明显的优势，行业发展前景良好，盈利能力较强，我们按照09 年25-30 倍的PE 估值，未来6-12 个月的合理股价为19.5—23.4 元。

    目前估值基本合理，投资评级为“持有”。