银河证券：东方电气 东方锅炉股份上市对股价形成压力

1．事件

    东方电气今日公告集团公司完成了对东方锅炉流通股的换股收购：换股完成后，原东方锅炉流通股东持有的约1.27亿股东方锅炉股权同东电集团约1.29亿股的东方电气股权交换，原东方锅炉流通股东变成东方电气流通股东，交换后的约1.29亿股将于3月10日上市交易，东方锅炉则在上海交易所摘牌。

2．我们的分析与判断

    本次换股完成对东方电气本身没有影响

    本次换股仅在东方电气大股东东电集团和东方锅炉原流通股东之间进行，不会扩大或缩小东方电气的总股本，相应也不会增加或减少公司每股业绩；但是会增加东方电气A股流通盘约1.29亿股，即由原来的约0.99亿股增加到2.28亿股。

    可能会影响公司二级市场股价表现

    由于1.29亿股上市后，相当于有1.29亿股限售东方电气股份解禁，大大增加东方电气的A股流通盘，将对东方电气二级市场股价形成压力。

    东方电气将择机收购大股东通过本次换股持有的东方锅炉的31.61％的股权

    如果东方电气再完成对东方锅炉剩余股权的收购，将全部完成对东电集团发电类资产的收购，公司将成为完整的水电、火电、核电、风电和气电等产品的成套设备研究开发和制造供应商，相比原东方电机单纯的电机生产企业转变为一家以发电成套设备为主，更具有核心竞争力和国际经营能力的上市公司。

3．投资建议

    预计公司08到10年的每股收益分别为3.15、3.3和3.47元，维持公司的推荐评级，但是应当关注因流通盘扩大对公司二级市场股价形成压力带来的下跌风险。