国金证券：三一重工 激情洋溢 冲劲十足

    公司是国内技术领先和规模第一的混凝土泵车和拖泵制造商，07 年泵车和拖泵的销量估计均在 1,500 台左右，同比增长60%以上，市场占有率分别约为48%和29%。我们预计公司08 年混凝土机械业务仍可保持40%的快速增长。

    短短数年内，公司已拥有国内最强的履带式起重机研发、服务团队，与徐重、抚挖等老牌企业共同成为国内主要的生产商。07 年公司市场占有率提高到27%，并在150 吨以上规格产品的市场上位列第一。根据订单意向，预计该业务收入08 年增幅有望达到100%。

    公司国际业务已扩展到全球134 个国家和地区，出口占收入比重不断上升。07 年公司出口额约12 亿元，占到收入的14%。公司规划2010 年前争取出口额达到5 亿美元，而未来出口占收入比重将超过1/3。

    08 年集团将把挖掘机业务注入公司，有助于公司业绩提升。

    我们预测07-09 年公司可分别实现净利润1,696、2,081 和2,907 百万元，同比分别增长204.3%、22.7%和39.7%，对应EPS 分别为1.71、2.10 和2.93 元。

    我们认为公司的合理价格为56.95-62.93 元，建议买入。