国金证券：开滦股份 07年营业外收入合并抵消凸显08

    开滦股份就公司2007 年定期报告进行了修改，将投资“中润煤化工”评估增值形成的营业外收入予以合并抵消。公司2007 年因此减少非经常性损益7908.33 万元，对应EPS 下降0.14 元，每股净资产减少0.14 元。

公司2008 年的成长性会更加突出。

    我们调低了公司2007 年盈利预期，但强调这与公司的日常经营活动无实质关联。就公司基本面而言，我们认为：肥煤、焦炭的涨价幅度均超越了我们之前的预期判断。

    目前，开滦地区肥精煤、焦煤价格为973.78 元/吨。2008 年1 月唐山地区二级冶金焦炭价格再创历史新高达到1900 元/吨。

    根据盈利预测模型估计，2007~2009 年归属于母公司所有者权益的净利润分别为517.69 百万元、839.13 百万元、930.51 百万元，同比分别增长13.65%、62.09%、10.89%。

    2007~2009 年主业收入分别为为5,818.98 百万元、8,490.68 百万元、10,652.18 百万元，同比分别增长84.17%、45.91%、25.46%。

    2007~2009 年EPS 分别为0.922 元、1.495 元、1.658 元。

    继续看好公司价值，维持“买入”评级。