东方证券：中科英华 关注增发完成后的投资机会

    公司公告业绩增幅50%以上在市场预料之中，但正如我们前期一直提醒投资者的是，公司07 年业绩会略低于我们0.18 元的预期，这其中的主要原因在于部分石油业务利润将延迟到08年确认，而相应业绩释放会出现在08 年一季度。

    公司定向增发已获正式核准，西部矿业集团作为战略投资者将认购2600 万股，价格为17.21元，而当前股价仅略高于该价格，类似于股权激励，从战略投资者的角度看，风险不大。同时，西矿的正式入股将会为铜矿注入及后续产业合作铺平道路。

    中科英华公司本身是一个创投的经典案例，自身成功后，它也一直以创投的思想在积极运作。其旗下的科润创业，注册资本1.5 亿，是产权交易所最早的会员之一，久游网就是其运作的项目之一，当前仍有一批新经济项目尚在孵化中，同时，对矿产的投资也是其擅长，创业板的推出将为其带来大发展的契机。

    令人期待的久游网虽然在占收入60%的《劲舞团》方面与T3 等的争端获得和解，但其上市计划依然未有实质启动。不出意外的话，待公司增发完成后，无论是海外上市或者国内创业板都将很快启动。

    出于增发的需要，公司资本运作相应延后，业绩释放也略低于预期。但相信伴随增发的近期完成，公司将会重新显现良好的投资价值。由于公司07 年业绩只是略低于0.18 元，并且会很快在08 年一季度得到释放，因此，我们考虑仅在其年报公布后调高08 年业绩预期，本次对业绩预期仍不做调整，仍然建议增持。