联合证券：威孚高科 万事俱备东风至

    根据博世盈利情况的预测变化，调整后的2008 年EPS 为0.70 元，较之前上调了35%，相应调整后的2009 年和2010 年EPS 分别为1.24 元和1.66 元，动态PE 分别为35 倍、19 倍和15 倍。维持“增持”建议，以及32 元/股的内在价值判断。

    排放标准升级的趋势已成为共识，市场关注的焦点集中在三个层面：一是政策法规层面的推进节奏；二是市场对欧Ⅲ排放标准产品的接受程度；三是欧Ⅲ产品的盈利水平。

    环保总局《关于柴油汽车排放标准升级国Ⅲ的回复函》正式下发到相关企业，要求从2008 年1 月1 日起停止生产和销售国Ⅱ重型车，但经核准的国Ⅱ库存车可以销售至2008 年6 月30 日。政策层面已经明确。

    博世和主流的发动机厂、整车厂的联合推动很有可能使得欧Ⅲ共轨系统的推广过程比想象更为顺利，我们估计2008 年博世DS 的订单情况将非常饱和，完成年40 万套的销量目标基本无忧。

    我们估计2008 年仅欧Ⅲ产品的净盈利就将达到6 亿元以上，较之前预测提高70%，调高业绩预测的主要原因是，材料成本远低于之前估计。