银河证券：中国人寿 07年四季度保费收入增速小幅回升

1．事件

    今日公司发布2007 年12 月保费收入公告：截至2007 年12 月公司规模保费收入为1966 亿元。

2．我们的分析与判断

    公司全年保费增速下降，月度同比小幅回升。公司2007 年全年保费收入为1966 亿元，较2007 年度增加6.94%，这一增速低于2006 年同期的14.41%。月度累计额增速显示，公司12 月末累计保费的增速较11 月末的6.56%提高38个基点，公司保费增速自10 月份落入谷底后正在缓步回升。我们对公司2008 年传统保险业务保费的增长前景给予相对乐观的预期。以公司为代表的中资寿险公司2007 年规模保费收入的市场份额逐步下滑，但我们认为这一状况将在2008 年得到改变。2008 年股票市场投资难度加大，小型保险公司依靠高回报率的投资型保单所抢占的市场份额有望回归以公司为代表的中资大型寿险公司。

3．投资建议

    继续维持对公司的“谨防推荐”评级。