银河证券：天津港 三项提价增厚业绩0.018 元

一、 更正说明：

    由于测算方法错误，导致对天津港三项提价的业绩测算错误，现将更正报告发布如下，作者对由此给读者带来的不便表示深深的歉意。

二、 报告要点

1、事件：

    公司08 年元月16 日发布两项公告：一是提高三项作业的装卸费包干价格；二是证监会核准公司定向增发。

2、我们的分析与判断

    （1）关于三项提价，我们的测算结果是：三项提价仅增厚08 年业绩0.018 元，提价的业绩增厚作用微乎其微。

    （2）关于定向增发，我们的主要结论是：定向增发完成后，08 年每股收益约为0.71 元，公司合理估值中枢26 元。目前公司二级市场价格27 元，略高于估值中枢，不排除资产注入因素继续推高公司价格，维持“谨慎推荐”评级。

3、投资建议

    我们的08 年港口行业策略报告中，天津港DCF 绝对估值的内在价值为22.79—25.84 元；市盈率相对估值区间为22－26 元。目前公司二级市场价格27 元，略高于估值中枢，不排除资产注入因素继续推高公司价格，维持“谨慎推荐”评级。